首页 > 股票估值 > 一文读懂!10种必知的公司估值方法

一文读懂!10种必知的公司估值方法

2018-04-24 10:25:08 作者:作者:未知 来源: 价值投资之道时间:2018-04-23 17:12:00   举报 举报 

  公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如本益比 (P/E) 估值法、股价净值比 (P/B) 估值法、企业价值倍数 (EV/EBITDA) 估值法、PEG估值法、股价营收比估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。

  P/E估值法

  本益比是反映市场对公司收益预期的相对指标,使用本益比指标要从两个相对角度出发,一是该公司的预期本益比 (或动态本益比) 和历史本益比 (或静态本益比) 的相对变化;二是该公司本益比和行业平均本益比相比。

  如果某上市公司本益比高于之前年度本益比或行业平均本益比,说明市场预计该公司未来盈利会上升;反之,如果本益比低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降。所以,本益比高低要相对地看待,并非高本益比不好,低本益比就好。

  通过本益比法估值时,首先应计算出被评估公司的每股盈余;然后根据次级市场的平均本益比、被评估公司的行业情况 (同类行业公司股票的本益比)、公司的经营状况及其成长性等拟定本益比 (非上市公司的本益比一般要按可比上市公司本益比打折);最后,依据本益比与每股盈余的乘积决定估值:合理股价 = 每股盈余 (EPS) x合理的本益比 (P/E)。

  逻辑上,P/E估值法下,绝对合理股价P = EPS × P/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E,低成长股享有低的合理P/E。

  因此,当EPS实际成长率低于预期时 (被乘数变小),合理P/E值下降 (乘数变小),乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫。因此,当公司实际成长率高于或低于预期时,股价往往出现暴涨或暴跌,这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见,本益比不是越高越好,因为还要看净利润而定,如果公司的净利润只有几十万或者每股盈余只有几分钱时,高本益比只会反映公司的风险大,投资此类股票就要小心。

  从实用的角度看,可以认为只有在本益比等于或最好低于公司普通每股盈余成长率的条件下,才对一家公司进行股权投资。这意味着,如果某公司的每股盈余成长率为10%,那么你最高只能支付10倍于该收益的买价,这种做法建立在一个假设前提之上,即一家高速成长的公司比一家低速成长的公司具有更大的价值。这也导致了一个后果,以一个高本益比成交的股权交易并不一定比低本益比的交易支付更高的价格。

  本益比倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场,要有可比的上市公司,且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。由于高科技企业在盈利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异,选择本益比法对企业进行价值评估时,要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。

  P/B估值法

  股价净值比是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格的基础,对于银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值,以P/B去分析较适宜。通过股价净值比定价法估值时,首先应根据审核后的净资产计算出被估值公司的每股净资产;然后根据二级市场的平均股价净值比、被估值公司的行业情况 (同类行业公司股票的股价净值比)、公司的经营状况及其净资产收益率等拟定发行股价净值比 (非上市公司的股价净值比一般要按可比上市公司股价净值比打折);最后,依据发行股价净值比与每股净资产的乘积决定估值。公式为:合理股价 = 每股净资产x合理的股价净值比 (PB)。

  P/B估值法主要适用于那些无形资产对其收入、现金流量和价值创造起关键作用的公司,例如银行业、房地产业和投资公司等。这些行业都有一个共同特点,即虽然运作著大规模的资产但其利润额且比较低。高风险行业以及周期性较强行业,拥有大量固定资产并且帐面价值相对较为稳定的企业。

  EV/EBITDA估值法

猜你喜欢:

昵称 *
邮箱 *
评论 *
验证码 *    
提交 重置
最新推荐
私房话
更多
股民故事
更多
微信段子
更多
关闭
lyzpeizi
关闭
lyzpeizi